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    余額寶收益下降(余額寶收益率下降的“元兇”找到了)

    近期,余額寶額收益率又創新低,許多投資者不禁感慨:貨基市場還能不能愉快地玩耍了?一般來說,6月面臨跨半年的因素,往往資金面都比較緊張,而現在資金利率如此之低,對于余額寶們來說,這顯得有些異常。

    媒體稱資金利率低的“元兇”是同業拆借利率。普通投資者對于這個名詞不甚了解,而銀行理財產品凈值化的趨勢又迫使投資者不得不學習更多的金融知識。今天,金庫君就為大家講述什么是同業拆借利率,它對普通投資者有何影響?

    高大上的同業拆借利率

    不少去過銀行的人都會有如下的經歷:不論是隔著玻璃的柜員還是面對面的客戶經理,嘴里偶爾會蹦出Shibor這個詞,聽著感覺好專業的樣子,卻又完全不明白是什么意思。

    人們常說,地主家也沒有余糧。現實中,銀行有時也很缺錢,沒錢怎么辦?借!找誰借呢?當然是找同行——其他銀行。每個銀行都有缺錢的時候,借錢乃是江湖救急,支付利息理所應當。一來二去,銀行業內部便出現了拆借利率,利率是市場化的,隨著資金供需情況上下波動。

    余額寶收益下降(余額寶收益率下降的“元兇”找到了)

    Shibor是“上海銀行間同業拆借利率”的英文縮寫,它反映的是國內人民幣的借貸成本,與普通投資者息息相關。每天,18家報價銀行組團報價,報價從高到低排序后,去掉4個最高報價以及4個最低報價,剩下的算術平均就是Shibor。

    這個指標可以反映出市場上資金的緊張程度,例如,它的隔夜拆借利率從1.8%漲至2%,說明資金需求較上一日偏緊;如果隔夜拆借利率從1.8%降至1.5%,說明資金需求較上一日偏寬松。

    Shibor對我的投資有哪些影響?

    跟著Shibor跑的余額寶們

    對于普通投資者來說,關注Shibor的最大意義,就是可以了解短期市場資金面的情況。Shibor利率上漲,意味著市場資金面有些緊張,銀行需要支付更高的利息才能借到錢,這也就意味著余額寶等貨幣基金(大部分錢是借給銀行的)收益率也跟著上漲。

    例如,在2013年6月20日,Shibor隔夜拆借利率暴漲578.40個基點,高達13.444%,創下歷史新高。

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    而當日余額寶的7日年化收益率更是在當日一舉突破了5%。

    余額寶收益下降(余額寶收益率下降的“元兇”找到了)

    如果上述僅僅是在極端情況下的特殊例子,那么在讓我們繼續看一看2013年7月至2014年1月間的情況。在這段時間內,盡管隔夜拆借利率較6月有所回落,但基本仍處于2.7%-5%區間,資金面依然偏緊。反映在余額寶的收益情況則是,7日年化收益率處于高位,最低也超過了4.7%,12月底至春節前,收益率甚至一舉站上6%。

    那么,在Shibor出現持續走低的情況下,余額寶的收益率也會隨之下降嗎?

    答案是肯定的。5月8日,在央行宣布定向降準后的第三日,銀行間市場隔夜利率跌至1.14%,當時創下近四年低位,余額寶收益率處于低位,在2.3%上下徘徊。

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    理財產品收益要看Shibor臉色

    票據貼轉、債券、商品期貨、以及期權等衍生品的價格都與Shibor的關系較為密切,普通投資者不會直接涉獵,但是購買的銀行理財產品卻又受到Shibor的影響。

    舉個簡單的例子,去年8月14日,Shibor全線上漲,短期流動性較前期邊際趨緊。其中,超短端貨幣市場利率出現了較快的反彈,較具代表性的3個月期Shibor出現微漲,結束了持續長達40個交易日的連續下跌走勢。期間發行的相關理財產品迅速上調了收益率。

    因此,普通投資者可以根據Shibor近期的變動情況對一些理財的預期收益做出合理預判。

    Shibor飆升A股恐慌

    股市是一個需要流動性的市場,對于A股來說,Shibor同業間拆借(隔夜)利率下降,A股未必表現良好(錢可能進樓市了);但如果Shibor飆升,A股十有八九會面臨大跌甚至暴跌。

    讓我們回顧上文所講述的Shibor同業間拆借(隔夜)利率飆升,在2013年6月20日達到頂峰的例子。“缺錢”這事兒,究竟開始于何時呢?——2013年2月中旬!

    余額寶收益下降(余額寶收益率下降的“元兇”找到了)

    讓我們來看看從2月中旬至6月中旬A股市場的表現:

    余額寶收益下降(余額寶收益率下降的“元兇”找到了)

    從圖中我們可以看到,大盤從2444點跌至1849.65點,跌幅24.32%。

    除此之外,還有從時間上看離我們更近的例子,比如2018年全年Shibor同業間拆借(隔夜)利率大多維持在2%以上,資金面偏緊,A股跌了一整年。

    在金庫君看來,股市與Shibor本沒有直接關系,因為Shibor利率最直接的影響是貨幣資金市場,而不是資本市場。但是,A股卻偏偏依賴于資金驅動,關注Shibor走勢就變得有意義了。因為投資者不但可以通過觀察Shibor走勢預判出遠期的資金面寬裕程度,而且可以根據它的走勢預判出銀行資產的改善狀況。

    哪個Shibor最重要?

    Shibor的種類是根據期限劃分的,目前,對社會公布的只有8個,分別是:隔夜、1周、2周、1個月、3個月、6個月、9個月及1年。

    對于普通投資者來說,這8種都需要一一了解嗎?答案是否定的。Shibor利率主要看隔夜和1周(7天),這兩個占到了各期限總成交量的97%左右,3個月以上各期限成交量加起來占不到總成交量的0.5%。

    雖然 Shibor走高、走低同很多因素有關,如信貸收緊、存款下降等,但是本質上就是反應了資金供求關系。金庫君認為,普通投資者并不需要深入了解這些因素,只要能夠辨別資金市場的寬裕程度,達到指導個人投資的目的即可。

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